“你今年做过最正确的决定是什么？”
“买了诺安”
“你今年做过最后悔的决定是什么？”
“诺安买少了……”
就在不久前，持有诺安的基民还是这样凡尔赛的，不过现在，“你诺安好，便是晴天”可能是他们最希望得到的祝福了，要论持有诺安成长混合是一种什么体验？
(图片来源：基金吧)
简单来说，跌了，“渣男”！涨了，“男神”！
但是你可能不知道的是，2019年前的诺安成长混合的走势和持仓是这样的：
(数据来源：Choice数据，统计区间：2016.1.1~2021.8.20)
就在2019年2月，蔡嵩松的接任改变了这一切……
天才少年
学霸在基金经理里面可谓一抓一大把，不过15岁就进了中国科技大学“少年班”的天才少年可谓凤毛麟角，蔡嵩松的人生就像开了挂一样，从2001年15岁进入中国科技大学“少年班”，到硕博阶段在中科院深造芯片设计；2011年从天津飞腾信息公司实业研究，到华泰证券研究所研究员，再到2017年加入诺安基金从事研究员、基金经理。这一路下来，都没有离开这一关键词——计算机科技。
2019年2月，蔡嵩松开始接管诺安成长混合和诺安和鑫灵活配置混合两只基金，调整持仓开始重仓押注半导体个股。刚好是市场低点，刚好不久就遇上了半导体行业风口，之后的两年多，净值和规模便“一路开挂”。可以看到诺安成长混合的持有人数呈指数型增长，规模从原先的14亿一路攀升到现在的281亿元，诺安和鑫也从规模不足1亿元攀升到现在的70亿元。
(诺安成长混合持有人数及结构变动，图片来源：Choice数据，截至2020.12.31)
凭借重仓半导体的极致风格，蔡嵩松强势出圈，频频登上热搜。这两年多来，蔡嵩松任职回报达到了217.52%，历史年化回报高达58.47%，截止二季度末管理规模达到353.28亿元，更是在今年5月新接手了诺安创新驱动混合。
(数据来源：基金公司官网和定期报告，截至2021.8.20，规模数据截至2021年二季度末)
虽然说蔡嵩松是在股市低位起航，在科技风起时展翼，但是机会是留给有准备的人的，蔡嵩松仅仅做了一件事，就是重仓芯片半导体，很多人觉得他是在赌，但他“少年班学霸”加上连读硕博的学识以及横跨实体企业、金融卖方、金融买方等多个赛道的职业经历让他足够有底气去做并且有能力做好这件事情。
大起大落
那为什么2年多超2倍的收益会被投资者吐槽“渣男”呢？别光看这数字，期间的回撤只有经历过的人才知道。
(数据来源：基金公司官网和定期报告，统计区间：2019.2.20~2021.8.20)
从接手诺安成长混合的2年多来，蔡嵩松总共经历了三次从“男神”到“渣男”的转变，刚上任，蔡嵩松就改变了之前“什么都有”的风格，重仓半导体，经历了2019年7月科创板鸣锣开市，一年狂赚超100%，成功将蔡嵩松送上万众瞩目的云霄，不过紧接着的是十天跌九天，超30%的回撤，也很快将其遣往俯冲之路。
今年7月，又是熟悉的行情，半导体板块一路飙涨，但如果你是在7月底的高点买入的，现在承受的回撤也超过了10%。不过，此前无论是哪一次高点买入的，至今都能够回本，怕的就是你因为看到一天8个点涨幅心动买入，又因为买完遇到一天5个点的跌幅小心脏受不了就卖出，最后偷鸡不成蚀把米。
实际上，这两年多来，持有的基民换了一批又破一批，但蔡嵩松却依旧淡定，从未改变过他的投资策略——重仓半导体。因为诺安和鑫和诺安成长混合的持仓大相径庭，就拿规模更大的诺安成长混合为例：
(诺安成长混合历史持仓，数据来源：Choice数据)
从他过去的持仓中，很明显能看出两个特点：
1、对于看好的股票会坚持长期持有，比如圣邦股份、卓胜微、兆易创新等都在其前十大重仓股中出现了超过四个季度，并且越涨越加仓，不怕高估值。在他看来，只要买入时的产业逻辑没有破坏， 就可以一直持有， 直到通过时间维度把这一估值消化掉。而一旦逻辑断了， 那才是卖出的时候。
2、前十大重仓股的占比高达80%甚至90%，其总仓位也基本维持在90%以上，进攻性十足，因此波动性也会非常大。
在面对质疑的时候，蔡嵩松说过，他只负责“成为锋利的矛”，希望投资者“了解我的风格，和自己的需求、风险偏好去匹配，在做资产配置时做到均衡”。
总之，道不同不相为谋。没有一位基金经理能为基民的收益打包票，一个稳定的、有迹可循的投资风格或许更为重要。了解基金、了解基金经理、了解自己，看清楚持仓偏好和投资逻辑之后再选择，不要盲目追涨，把基金炒成股票。
又爱又恨
“没有一个男人能让我撕心裂肺，除了蔡嵩松。”虽然是调侃，但蔡嵩松确实让人又爱又恨，既不是公募老将，也不是行业翘楚，一个新人基金经理能做到这样的规模和业绩，连同行都发出了质疑的声音，到底作为投资者该如何理性看待呢？
其实，同样重仓半导体的除了蔡嵩松还有银河郑巍山，并且最大单日涨幅超9%，比诺安还厉害？
(数据来源：基金公司官网和定期报告，截至2021.8.20，规模截至2021年二季度末)
确实，郑巍山和蔡嵩松都是2019年接手了成立多年的老基金，诺安的规模更大一些，而年内、近1年、近2年收益都是银河更高一些，为什么呢？
(数据来源：基金公司官网和定期报告，截至2021年二季度末)
从持仓看，二季度两只持仓没有太大差别，但是银河创新成长的持仓更加集中，前十大重仓股达到了92.09%，进攻性更强，并且在如此强的进攻性下，银河创新成长的波动相对较低，回撤控制的明显更好一点，所以能积累到更多收益，但是未来如何还有待观察。
总体而言，这两只基金差距并不大，走势和半导体指数基金也非常相似，如果这样看，其实蔡嵩松也并非神话，对于高风险偏好的，可以从中选择一只进行投资。对于追求稳健的投资者，持基体验就不是很好了，可以多关注一些均衡风格的科技领域的基金经理，比如刘格菘、冯明远等。
总结来看，投资诺安成长混合这样的押注型基金，需要注意：
01
充分了解后，在自己的能力范围内投资。押注单一行业的基金难以规避行业下跌的风险，如果承受不了，最好就不要碰。
02
注意做好自己的资产配置，用闲钱理财，千万不要一把梭，利用好矛和盾，分散配置，合理控制仓位。
03
对于短期波动，不要太过恐慌，不妨拉长投资期限，在长期的视角里进行决策，避免追涨杀跌。
总之，投资要理性，别涨了就夸，跌了就骂。蔡嵩松对于半导体的研究和投资能力是毋庸置疑的，但是他从业时间不长，面对的市场环境也太过单一，规模大了之后能否更好应对，究竟是踩中风口的幸运儿，还是未来的行业翘楚，时间会给你答案。
(免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。)
(责任编辑：DF528)
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本站无关。本站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
热门头条：
