在高通胀形势下，世界各地的许多央行都开始了货币紧缩的步伐。美联储今年加息两次，市场预期6月和7月50个基点，但9月份加息预期存在一定差异，分析9月份美联储放缓加息的可能性不小，也认为美联储第三季度难以放手。
自2011年以来，7月份加息将是欧洲央行的首次加息
预计第三季度退出负利率
欧洲央行已经实施了8年的负利率，货币政策的正常化已经酝酿了很长一段时间，最终确定了会议的具体路径。
根据欧洲央行发布的最新政策决议，管理委员会将在7月份的会议上提高关键利率25个基点；如果中期通胀前景继续或恶化，预计9月份关键利率将再次上升。欧洲央行管理委员会预计，9月后逐步但持续进一步加息将是合适的。
7月份的加息将是欧洲央行自2011年以来的首次加息，这意味着它将退出多年来的负利率水平。目前，欧洲央行的存款机制利率保持在-0.如果7月和9月两次加息落地，预计欧洲央行将至少加息50个基点，并在今年第三季度退出负利率。
与此同时，欧洲央行管理委员会决定从今年7月1日起终止资产购买计划(APP)以下净资产购买。预计欧洲央行将在提高利率后一段时间内继续对待APP下购买的到期证券的本金进行全额再投资。关于紧急抗疫购债计划，欧央行将会依据该计划购买的到期证券的本金再投资至少到2024年底。
欧洲央行一再强调，货币政策的调整速度将取决于新的通胀数据和对中期通胀发展的评估。在货币政策正常化的整个过程中，欧洲央行将保持货币政策的选择性、数据依赖性、渐进性和灵活性。
欧洲央行宣布决议后，欧洲股市于6月9日收盘全线下跌，德国DAX指数跌1.71%，法国CAC40指数跌1.4%， 英国富时100指数跌1.54%。10日，欧股继续下跌，三大指数集体低开。
高通胀成为全球央行的共同挑战
下半年海外货币或集体紧缩
高通胀是欧洲央行面临的最大挑战。欧盟统计局数据显示，5月份欧元区通胀率同比增长8%.1%，再创历史新高。
欧洲央行提高了对通胀率的预测，预计通胀将在一段时间内保持高位，预计2022年通胀率将为6.2023年下降到38%.2024年5%进一步下降到2024年.1%。欧洲央行表示，5月份欧元区通胀再次大幅上涨，主要是因为能源和食品价格飙升，预计随后能源成本放缓，疫情相关供应中断缓解，货币政策正常化将导致通胀下降。
欧洲央行预计欧元区将于2022年实际预测经济GDP增长率为2.2023年和2024年的增长率为8%.与3月份的预测相比，2022年和2023年的预测大幅下降，而2024年的预测则有所上升。
中金公司分析师刘正宁指出，去年，美联储因低估通货膨胀而错过了退出宽松政策的最佳窗口期，这不仅损害了其可信度，而且增加了美国经济软着陆的难度，增加了金融市场的波动。尽管欧元区与美国不同，但欧洲央行似乎希望尽快抑制通货膨胀，以避免重复美联储的错误。如果欧洲央行必须在经济增长和通货膨胀之间选择一个，那么他们应该选择抑制通货膨胀，因为20世纪70年代的经验表明，一旦通货膨胀失控，经济增长就不可能表现良好。
高通胀是欧洲和美国许多经济体面临的一个问题，许多央行开始了货币紧缩的步伐。美联储在今年3月和5月连续加息，并从今年6月开始缩水。英国央行自去年12月至今年5月连续四次加息。加拿大和澳大利亚央行也在6月刚刚宣布再次加息。
刘正宁指出，越来越多的央行开始加入供应链瓶颈和俄乌冲突带来的通胀压力，加上美联储加息的溢出风险。对于这些央行来说，尽快抑制通胀似乎是一个更明智的选择。然而，这种紧缩共振可能会同时收紧全球金融条件，增加全球经济下行压力，加剧宏观经济和金融波动。因此，下半年海外货币集体紧缩是一个不可忽视的风险。
6月和7月，美联储可能会连续加息50个基点
九月会放缓加息吗？
6月美联储利率会议将于当地时间14日至15日举行。除了会议的利率决议外，市场还在等待会议披露的美联储计划下半年加息路径。
目前市场对于美联储6月和7月各加息50个基点的预期较为确定，但对于9月、11月、12月的加息预期则较为分散，近一个月来9月份加息50个基点的预期有所抬升。芝商所(CME)FedWatch该工具显示，美联储预计将在6月份加息50个基点至1.25%-1.50%的概率高达97.7月份进一步加息50个基点至1%.75-2.00%的概率是800%.9%。预计美联储将在9月份继续加息50个基点.5%，一个月前市场对于9月份加息25个基点和50个基点的预期基本相当，现在加息50个基点成为相对主导的预期。
美联储9月份放缓加息的可能性有多大？平安证券分析师钟正生认为，美联储可能希望在未来尽量避免放缓加息的信号，以保持美国债券利率水平和金融市场条件相对紧缩。然而，考虑到美国下半年通胀压力放缓，经济下行风险上升，特别是经济预期非常悲观，美联储必然需要进一步平衡通胀与经济增长之间的关系。综合判断，美联储9月份放缓加息的可能性不小，下半年市场交易主线将从通胀和紧缩恐慌转向衰退恐慌。
工业证券分析师王韩指出，美国的通货膨胀压力仍然很大，美联储的货币政策决策仍在抵御通货膨胀的单行道，而美联储可能在第三季度达到所选的十字路口。如果需求下降速度快于供应修复，不排除美联储转向宽松，以实现经济的软着陆。
中金公司分析师刘刚认为，由于高通胀的限制，美联储需要在短期内尽快完成基准利率超过中性利率的任务，这意味着美联储很难在今年第三季度放手，但不排除在第四季度后逐渐放缓的可能性。预计第三季度美国股市将疲软，美元和美国债券将保持强劲；第四季度，如果美联储收紧或成为预期变化的第一个机会，如果美国通胀降温和中国稳定增长，可能会削弱美国债券利率和美元，预计将逐渐放缓。
文章来源：新京报
