中国电信上市一路绿灯，从支持经济和科技创新角度看，中国电信IPO非常有意义，但是从投资者利益角度看，我个人觉得很难给投资者带来超额回报。
回顾中国电信IPO之旅，不管是审核环节还是得到批文环节，说用神速来诠释并不过分，在今年3月9日中国电信发布公告建议A股IPO之后，4月28日即预披露招股书申报稿，7月22日证监会发审委过会，7月29日即获得发行批文。从预披露招股书申报稿到获得IPO批文只有短短的3个月时间，从过会到获得批文，则只有一周时间，IPO进展评价就是一个字“快”。对于中国电信这样一家庞然大物，承销保荐等中介机构在短短一个多月时间就完成尽调并制作出招股书，并非易事，7月22日获得过会，一个星期以后就能获得批文，这也是不太容易的，尤其是这样一家超级IPO.
从中国电信募集资金投向看，中国电信544亿元的募资在5G产业互联网、云网融合、科技创新研发分别投入114亿元、270亿元、160亿元。5G是一个重资产项目，投入大产出周期长，或许正因为是包含有5G这一国家大力扶持的项目，中国电信才会一路绿灯，快速完成IPO，5G是全世界主要发展国家都在极力布局的最新通信技术，成为世界主要国家的兵家必争之地，争的不仅是技术还有资金实力。
从上述角度看，中国电信IPO来的很及时，也很有必要，可是中国电信作为大型央企，不能低于净资产价格发行，加上属于成熟大型国企，过了最快成长期，整个行业竞争激烈，业绩成长弹性不会太好，投资者很难获得超额回报。
中国电信A股发行价为4.53元/股，比净资产4.52元高出一分钱，发行股数为103.96亿股，约占发行后总股本的比例为11.38%(超额配售选择权行使前)，超额配售选择权行使前，预计募集资金总额为470.94亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额为467.12亿元，作为一家大型国企，募集资金量很大，这是必然的，现在市场下，近500亿元融资，对市场影响客观存在，但也不至于很大，从此逆转市场走势，融资金额我并不很关注，关注的是中国电信的业绩增长，毕竟这样的庞然大物，炒概念不合适，只有业绩增长才能支撑股价上涨。
中国电信2018年-2020年度营业收入分别达到3749.3亿元、3722.0亿元、3899.4亿元；报告期内，归母净利润分别达到204.3亿元、205.2亿元、208.6亿元，从归母净利润看，过往三年年化增长达不到2%，但意外的是21年出现营收利润高增长，预计今年上半年营业收入约为2136.06亿元至2184.17亿元，同比增长11％-13.5％，净利润约为175.76亿元至178.55亿元，同比增长26％-28％。三大项目看起来高大上，但是市场竞争是客观存在的，巨大的投入能不能换来公司的高增长，作为投资者，只能说拭目以待。
正因为中国电信业绩增长四平八稳，在港股估值也不高，中国电信最新股价是2.92港元，按照目前汇率0.8333元计算，就是2.43元，按照4.53元发行价计算，AH溢价率达到86.4%，年初的时候，中国电信股价达到1.7港元，此后一路大涨，才达到3港元左右，这样高的溢价率，未来投资机会并不大。从市盈率来看，19.8400倍，谈不上低估。
正是因为发行新股估值并不低，引进了绿鞋机制，若超额配售选择权全额行使，预计募集资金总额为541.59亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额为537.27亿元，等于多募集了70亿元，增加募集资金，等于市场投资者需要额外支付募集资金，但有助于新股上市以后不会破发，毕竟股价破发可以行使绿鞋机制买进股票，实际上A股有炒新的老传统，中国电信上市破发概率并不大，就像银行上市，第一天破发概率微乎其微，但此后就是漫长的阴跌，很多银行跌破净资产，跌破发行价的尴尬。中国电信上市以后，会不会也演绎银行股走势，第一个交易日被炒高，然后就是漫长的下跌，谁也无法预料，但参与炒新可能更加需要慎重，目前市场热点不在业绩四平八稳的大盘股，而是依靠想象力炒股，集中于业绩弹性大的医美、新能源和芯片半导体，就是工业软件也只不过是热闹一时而已，就展开了调整之旅，华为鸿蒙概念持续性也不佳。
中国电信有上市的必要，但是从投资者回报角度看，上市就显得有点尴尬了，要想取得超额回报难度不小，如果炒新疯狂，第一个交易日涨幅较大，未来调整压力更大。
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