可转债基金，顾名思义，是指主投可转债标的的基金产品，而可转债是指在一定条件下可以转换成上市公司股票的债券，具备债券和股票的双重特征。举个例子：小明有一张价值100元的可转债，票面利率是2%，约定可以转10股股票，转股价是10元，债券期限为1年。当股价涨到12元时，选择转股，理论上即可获得收益20元；如果股票价格持续低迷，小于转股价10元，小明可以选择持有债券到期，理论上可获得2元的票面利息收益。
既然可转债基金具备攻守兼备的特征，那么是不是什么时候都适合投资？或者说这种产品是不是所有人都适合呢？
建议是：具体情况具体分析，并从中抓住一般性规律。
当权益市场明朗、股价上涨时，仓位较高的股票基金、指数基金和混合型基金较其他类型基金自然受益更大，而在熊市来临，股票遭到抛售、股价下行时，大家则更希望投资纯债基金等风险更低的品种来规避市场风险。因此，在这两种特定市场行情下，可转债基金虽然具有一定的攻守性，投资者却有更好的产品选择。
但在市场持续震荡、行情不定时或者市场逐渐由熊转牛时，可转债基金的优势就凸现出来了，比如2020年上证综指先跌后涨，区间涨幅13.87%，债券基金指数区间涨幅3.26%，而同期全市场带可转债名称主题的可转债基金平均涨幅则有14.52%，远高于债券基金，且高于上证指数涨幅。因此，市场上流传着“牛市股，熊市债，牛熊不定可转债”的说法。
虽然可转债基金具备上述特征：可攻可守，逢时而生。但每个人的风险承受能力不同，这类产品未必适合所有人，因此在具体投资过程中，要结合自身的实际情况进行合理配置。
数据来源：上证综指(000001.SH)，债券基金指数(H11023.CSI)，统计区间2020.01.01-2020.12.31，指数的过往业绩不代表其未来表现，不预示基金产品业绩，投资需谨慎。
（文章来源：南方基金）
(责任编辑：DF528)
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